2015年茶叶金融报告

全国最大的茶叶连锁企业"天福茗茶"近日公布2015年的经营业绩：收入由2014年的16.89亿減少10.1%，至15.18亿元；毛利率由62.2%下降为61.4%，净利润由2.7亿下降45.8%，为1.46亿元。经营状况颇为严峻啊！大家都感受一下新政以来的茶叶寒潮吧。

◆天福的介绍

天福茗茶由台湾茶人李瑞河创立于1993 年，历时数十年，已成为集茶叶加工、销售、科研、文化、旅游为一体的全方位茶叶品牌，连续两年被中国茶叶流通协会评为"中国茶叶行业综合实力百强企业"第一名。目前，公司拥有天福、天福天心、丹峰、安可李、天曦、放牛斑等多个品牌，以占据中国传统中式茶产品市场的各个细分市场。同时，公司拥有一千八百多种天福系列产品，主要包括乌龙茶、绿茶、红茶、普洱茶、花茶、白茶等包装茶、袋泡茶，以及茶食品、茶具、茶艺用品、香道等系列。按照零售额统计，公司品牌传统中式茶叶在中国所有品牌传统中式茶叶中均占有最大的市场份额，其中公司乌龙茶占有量位居第一。

◆天福的收入构成及变化

天福茗茶的收入来源可大致分为四类：

▲茶叶销售

▲茶食品

▲茶具

▲其他

茶叶销售一直是天福茗茶的主营业务和收入来源。

▲表一：2014及2015年度茶叶销售占比（单位：亿人民币）

2013年习李新政及网络电商的双重压力下，天福茗茶的销售一直滞涨，而2015年，更是下降了1.42亿元，跌幅为8.41%，是近五年来跌幅最大的一年。作为茶业龙头企业，虽然天福的员工是口碑最佳的，颇为卖力，但仍难挡下降之趋势。

那么，天福另外两块业务进展如何？看表二：

▲表二：茶具及茶食占总收入比例（单位：亿人民币）

茶食的销售相对来说，略微稳定，每年至少为2亿元以上，15年度比14年度略微增长，但较往年仍属较低。个人认为，网购的影响，导致门店流量的下降是导致下降的主要原因。

茶具则大幅下降，即使13年仍未少于2亿元，15年则直接下降为1.55亿元，较2014年度更是下降了1.13亿，幅度达42.16%！茶具非一次性消费品，作为耐用品，此类销售额的大幅下滑，也许有更多的问题值得我们细究。

"其他"类目收入，主要包括了天福茗茶来自餐厅、酒店、游客、管理服务及餐饮管理、饮料生产及销售预包装食品的收入等。这部分收入变化虽然数值较小，列表如下：

表三："其他"业务收入及占比（单位：万元人民币）

或许，其他业务是天福茗茶近两年最大的亮点。虽然目前收入金额对公司业绩影响较小，但可能会成为下一个业务的增长点。那么，这块业务究竟包含了哪些具体的业务？

天福一直没有中断在茶相关方面开发消费新概念！或许是台湾企业在"食"方面特有的天赋能力，天福一直在引导茶类消费的时尚，开发相关延伸产品，满足市场需求，创造流行。

2013年10月，通过收购厦门天洽餐饮管理有限公司，天福茗茶以"放牛斑"商标进入茶饮（包括奶茶）行业。放牛斑采用茉莉花茶、滇红、乌龙茶等茶叶为原料开发各类健康饮品，截止2016年3月，全国共建设门店122家，提供如"红甘露"、"元气茶"等等时尚饮品，颇受年轻一族的喜爱。目前，放牛斑的饮品尚在不断开发和完善中，品牌体系和管理体系有待进一步加强，一旦团队建设更进一层，无疑会引发一大消费热点，亦会给公司带来巨大的回报。

◆ 天福之经营战略

天福2016年的战略是计划继续调整零售门市及专卖点，包括自有及第三方零售门市及专卖点。截止2016年3月11日共计1311家门店，2015年12月31日共计1333家门店，截止2014年底共计1374家门店。在一年多的时间内，公司已经关闭了63家门店！通过调整销售网络，适应当前宏观经济需求下降的趋势，盈利的继续开，亏损的关闭。为实现此目标，天福计划在经甄选城市繁华商业区的人流密集的街道识别、建立及保留新的零售门市以及在广受欢迎的大型购物中心建立专卖点，并积极向三、四线及较小的城市渗透网点。

为了吸纳更多宁愿于网上购买茶产品的客户，本集团于2013年9月完成收购厦门天钰商贸有限公司后，通过电商网络，一直努力在扩大互联网销售的机会。

天福亦积极地拓展海外市场，广拓销路。天福（香港）于阿拉伯联合酋长国成立一家联营公司以从事新品牌茶仓储、混合、包装及贸易等活动，以供应中东及非洲地区。联营公司Tea Trading International DMCC. （「TTI」）已于2015年7月成立，开拓全球茶市场将提升本集团的市场地位及扩大本集团的市场份额。

◆ 与其他茶企对比

目前，国内茶企深圳市深宝实业股份有限公司（A股：深深宝A）和著名的铁观音茶企--八马茶业股份有限公司陆续已经发布了业绩预告。通过对比，大致可以看到国内茶企的经营状况。

国内优秀的茶企与龙头企业天福茗茶销售额有数量级的差距。其他数据仍然缺少，以待后观，暂不做详细分析。